Gerçek şu ki para politikası, küresel tedarik zincirlerinde kalan salgınla ilgili darboğazları ve Ukrayna'daki savaş nedeniyle emtia piyasalarındaki aksaklıkları çözemez. Ancak bununla birlikte,, talebe bağlı enflasyonist baskıları ele almak için genel talebi yavaşlatabilir, bu nedenle bu süreçte hedef finansal koşulların sıkılaştırılmasıdır.
Merkez Bankaları Faiz Senkronizasyonu: Enflasyon Tehdidi
Pandemi sırasında hem gelişmiş hem de yükselen piyasa ekonomilerindeki merkez bankaları, faiz indirimleri ve varlık alımları dahil olmak üzere finansal koşulları hafifletmek ve ekonomik toparlanmayı desteklemek için benzeri görülmemiş önlemler aldı.
Enflasyonun birçok ülkede on yılların en yüksek seviyelerinde olması ve baskıların gıda ve enerji fiyatlarının ötesine geçmesiyle birlikte, para politikası yapıcıları daha sıkı politikalara yöneldiler. Haftanın Grafiğinin gösterdiği gibi, birçok yükselen piyasadaki merkez bankaları proaktif olarak geçen yılın başlarında oranlarını artırmaya başladılar ve bunu 2021'in son aylarında gelişmiş ekonomilerdeki muadilleri izledi.
Grafik-1: Merkez Bankaları Faiz Kararları (10 Ağustos)
Para politikası döngüsü dünya çapında giderek daha fazla senkronize hale geliyor. Daha da önemlisi, faiz artırımlarının hem sıklığı hem de büyüklüğü açısından, başta gelişmiş ekonomiler olmak üzere birçok ülkede sıkılaştırma hızı hızlanıyor. Bazı merkez bankaları, politikanın normalizasyonu doğrultusunda bilançolarının boyutunu küçültmeye başladılar.
Ekonomi otoritelerinin istisnasız kabul ettiği gibi, istikrarlı fiyatlar, sürdürülebilir ekonomik büyüme için çok önemli bir ön koşuldur. Enflasyon görünümüne yönelik risklerin yukarı yönlü olmasıyla birlikte merkez bankaları, enflasyonist baskıların köklenmesini önlemek için para politikasında bilimsel normale yaklaşmaya devam etmelidir. Enflasyonu hedeflerine geri döndürmek için kararlı bir şekilde hareket etmeleri ve geçtiğimiz on yıllarda inşa edilen güvenilirliği zedeleyecek enflasyon beklentilerinin sabitlenmesinden kaçınmaları gerekiyor.
Gerçek şu ki para politikası, küresel tedarik zincirlerinde kalan salgınla ilgili darboğazları ve Ukrayna'daki savaş nedeniyle emtia piyasalarındaki aksaklıkları çözemez. Ancak bununla birlikte,, talebe bağlı enflasyonist baskıları ele almak için genel talebi yavaşlatabilir, bu nedenle bu süreçte hedef finansal koşulların sıkılaştırılmasıdır.
Ekonominin ve enflasyonun görünümünü bulanıklaştıran yüksek belirsizlik iklimi, merkez bankalarının gelecekteki politika yolu hakkında piyasalara basit rehberlik sağlama yeteneğini engellemektedir. Ancak yine de merkez bankalarının, politikayı daha da sıkılaştırma ihtiyacı ve enflasyonu kontrol etmek için gereken adımlar konusunda net bir şekilde iletilmesi, kredibiliteyi korumak için çok önemlidir.
Ayrıca doğru kurgulanmış ve açık bir iletişim, mevcut finansal kırılganlıklarla etkileşime girebilecek ve bunları artırabilecek, ekonomik büyümeyi ve finansal istikrarı riske atabilecek finansal koşulların keskin ve düzensiz bir şekilde sıkılaşmasını önlemek için de kritik öneme sahiptir.
Kaynak: IMF Blog. Tobias Adrian, Fabio Natalucci.